USDT（泰达币）由注册于英属维尔京群岛的TetherLimited公司发行，其母公司为TetherHoldingsLimited，最终由iFinexInc.控股，而iFinex同时拥有加密货币交易所Bitfinex。
USDT的发行主体架构复杂，采用离岸多实体布局。2014年7月，USDT前身Realcoin由BrockPierce、ReeveCollins和CraigSellars在美国加利福尼亚创立，初期注册地为马恩岛与香港。同年11月，项目正式更名为Tether，发行主体变更为英属维尔京群岛注册的TetherLimited。2025年后，Tether将主要运营主体迁移至萨尔瓦多，持有当地稳定币发行牌照，核心团队与技术支持仍分布于香港、新加坡等地，形成离岸注册、多地运营的格局。
TetherLimited的发行机制为“铸币-销毁”模式，每发行1枚USDT，需在银行账户中储备等值美元（实际储备包括现金、国债、商业票据等）。用户通过合规渠道存入美元后，Tether在指定区块链（如以太坊、波场）铸造对应USDT；用户赎回时，Tether销毁USDT并返还美元，以此维持1:1锚定美元的价值稳定。截至2026年初，USDT流通市值超1900亿美元，是全球市值第三大加密货币，稳居稳定币市场占有率首位。
USDT的发行与Bitfinex交易所深度绑定，两者同属iFinex集团，形成发行与交易协同的集团架构。这种关联既为USDT初期流通提供了核心场景，也引发了市场对其独立性与储备透明度的长期争议。2017年“天堂文件”泄露事件，进一步证实了Tether与Bitfinex的紧密关联，两家公司的核心管理层存在重叠。
USDT长期面临全球多国监管审查。2021年，Tether与纽约总检察长办公室达成和解，支付1850万美元罚款，并承诺定期披露储备。同年，美国商品期货交易委员会（CFTC）对其处以4100万美元罚款，认定其2016-2018年间未足额储备美元。欧盟加密资产市场法规（MiCA）生效后，Tether选择退出欧洲市场以规避合规要求。2025年，美国天才法案签署，要求稳定币发行方100%储备资产并月度披露，进一步加剧了USDT的合规压力。
尽管争议与监管压力持续，USDT仍是币圈基础设施的核心，广泛应用于交易结算、跨境支付、DeFi流动性供给等场景。其发行方Tether通过季度储备报告提升透明度，储备资产中美国国债占比持续提升，截至2025年9月，储备资产总额1812亿美元，支撑1744亿美元流通市值，抵押率103.9%。未来，USDT的发行与运营将持续受全球监管政策、储备资产质量及市场信任度影响。
